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四大基金布局明年投资蓝图

  • 作者: 李 锐
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  • 来源新闻晨报
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  • 2017-12-28 10:15:00
  • 私募股权 www.360caifu.com

至少从目前来看,A股市场今年大局已定。就在临近年末的背景下,A 股市场持续陷入震荡调整之中,整体低迷格局依旧,而对于基金公司来说,布局明年才是现在的关键,而从五家基金公司的后市判断来看,明年的投资布局路径已经初显端倪。

建信基金姚锦:

龙头股持续受益

对于明年,建信基金权益投资部总经理、建信龙头企业股票基金拟任基金经理姚锦认为,整体上看,预计2018年经济增长波动不大,A股将继续按照经济转型方向演绎结构性牛市,持续看好龙头企业表现。

展望2018年投资机会,姚锦认为,A股流动性仍将延续机构主导特点,MSCI将额外带来约千亿人民币左右的海外增量,机构特点持续将带动细分行业龙头优势持续,A股估值体系可能出现明显分层。2018年市场判断震荡向上,仍处于龙头企业持续受益的结构性牛市中,但风格缓慢趋于均衡,价值龙头和优质成长龙头配置价值并存。从结构上来看,价值龙头大盘股核心资产特点仍在,但更关注盈利增长部分,优质成长龙头的弹性较大,尤其是一些政策、投入以及行业景气度明确的新兴领域,如通信、新材料、集成电路、航空航天、医药、智能自动化工业等的龙头企业或存在估值上升空间。

南方基金史博:

市场风格深度演绎

“在我看来,价值蓝筹股的演绎才刚刚开始,远没有到极端的时候。”对于2017年A股市场偏好价值蓝筹的风格,南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博表示。

史博认为,今年市场看起来相对极端,实则是一个拐点的出现,市场未来或将延续这样的演绎。一方面,就成熟市场的经验看,如果一家公司缺乏足够的流动性,就不会被机构或者市场关注。没有人研究,就自然没有人买入。另一方面,如果一家公司不能达到一定的体量,机构研究的成本也不能覆盖它可能带来的收益。

史博认为,当下景气度高的行业有新能源汽车、人工智能、5G等。在新能源汽车方面,中国当前处于领先地位,欧美的发展速度相对较慢。但海外巨头在规划上,也都确定将新能源汽车作为未来十年主攻的方向。

他提到,新能源汽车应和汽车电子化、无人驾驶等人工智能技术嵌套在一起发展,国际上就注重同步发展。而中国当前在新能源汽车领域更重视电池领域,如果未来能够将汽车电子化和人工智能结合起来,整个产业链才能更为扎实。

史博同样关注5G和半导体等领域。他认为,需要自下而上进行选择,公司内生成长能力需要与行业景气度相互结合,才能发掘出好标的。

博时基金韩茂华:

中小创吸引力或提升

对此,博时创业成长基金经理、博时创新驱动拟任基金经理韩茂华认为,随着蓝筹白马的估值修复在年底达到一个阶段性高位,A股大市值公司和中小创公司的性价比其实又进入了另一个临界点,很多中小创股票的估值收缩过快,但其中很多公司的基本面改善并未因股价暴跌而停滞,2018年的中小创板块的吸引力或将大幅提升。

在谈及2018年的A股投资布局时,博时基金韩茂华表示,当前时点是布局中小型成长股的较好时机。他分析认为,今年涨幅较好的蓝筹很多是从2016年3月开始上涨的,运行时间已接近两年,这与它们近两年来基本面较为确定、之前估值低等因素有关系,也与近两年来的市场环境和风险偏好相对较低有关。另一方面,所谓的中小股票自从2015年之后整体上一直处于“挤泡沫”和估值收缩的过程,其中不乏一些行业和公司这两年来的景气是不断上升的。所以,站在2017年年末,两种风格的股票在性价比上较之前已经大不相同,韩茂华坚信2018年中小股票的表现大概率会优于过去两年,它们中的一些核心品种有望持续长大,成为被追逐的新蓝筹。

韩茂华进一步认为,中小创领域是极具活力的板块,其中有不少代表新兴经济的行业企业。刚刚结束的中央经济工作会议指出,中国的经济增长将由追求速度向追求质量转变,由传统要素驱动向创新驱动转变。与创新相关的领域会涌现出非常多的优秀公司,包括5G、人工智能、北斗导航、创新药等领域可能出现具有全球竞争力的优秀公司。

汇丰晋信:

淡化风格,均衡配置

展望2018年,我们认为随着宏观经济的波动性下降,企业盈利整体趋于稳定或仅出现增速上的小幅下行,相关大型企业以及行业龙头公司有望通过市场占有率的提升来实现盈利能力的提升和持续的成长性,龙头公司的ROE水平有望实现持续地抬升。

2017年,利率大幅上行使得估值下行相较于盈利上行对股价的边际影响更大,使得低估值的价值股相比估值偏高的成长股受估值压力更小。展望2018年,经济波动性下降,利率水平继续大幅上行的可能性较小,我们可能会看到盈利重新成为决定2018年股价的主要变量。同时,中小盘个股经历一年的估值消化后,投资价值逐渐体现。策略上我们建议2018年淡化风格,行业配置上趋于均衡,二线龙头,风险收益比合理的中小盘个股,是我们2018年重点关注领域。价值板块我们继续看好金融、行业龙头公司的估值修复,成长股中看好估值合理、长期成长空间确定的板块,如传媒、家电、医药、新能源、电子等,同时看好风电、航空等板块景气反转带来的价值重估。